Jump to content
Лариса Богачева

ЦИАН вышел на биржу. Почему "он не взлетит" - мнение эксперта

Recommended Posts

Итак, свершилось - ЦИАН вышел на биржу и теперь его акции будут жить своей жизнью. И вот про это эпохальное событие есть очень интересное мнение профессионала рынка.  

Сергей Саяпин (Простор-недвижимость) - член Совета Партнерства ГРМ (Гильдии риэлторов Москвы)

Про сегодняшнее IPO ЦИАНа. Или почему купившие акции инвесторы потеряют свои деньги.

Если совсем кратко - то потому что у ЦИАНа полностью отсутствуют ОСНОВНЫЕ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ для приумножения денег инвесторов:

  • Нет операционной прибыли
  • Нет успешной глобальной бизнес-модели
  • Нет исключительных технологий
  • НЕТ АУДИТОРИИ УДОВЛЕТВОРЁННЫХ ЛОЯЛЬНЫХ ПЛАТЕЛЬЩИКОВ

Самое грустное для инвесторов - именно последнее, именно оно лишает площадку будущего. И именно об этом корректно умолчал ЦИАН в своём описании рисков) Но об этом - в конце, а пока о самом бизнесе. А его нет((

Современный ЦИАН системно убыточен.

2019 год, 2020, 2021…

Долг = 4 млрд= на уровне годовой выручки (не прибыли, а именно выручки) - это пипец как много для реального бизнеса.

Удобно говорить что это не убытки, а инвестиции в рост. Типа выход в регионы, вложения в рекламу и прочее… но это не так) Убрать эти «вложения» - и всё равно будут убытки. Т.е. это просто управление бизнесом в убыток. Скажу вам как бизнесмен… это самая простая из стратегий управления. Особенно удобно на чужих деньгах, обещая инвесторам «будущий рост».

А учитывая что такие «вложения в рост» слабо формируют базу активов - это именно убытки, а не реальные вложения. Вложения окупаются, затраты - нет.

Т.О. ФАКТ #1 - СЕГОДНЯ ТАМ БИЗНЕСА НЕТ.

Как нет и понимания (бизнес-модели) как его сделать в масштабе страны. Куда собсно и направлены «вложения».

74% монетизации - это Москва. Тут бизнес есть, безусловно. И пока ЦИАН был Московской площадкой - это была хорошая успешная компания. Немаленькая, прибыльная, реальная. Но в таком виде - локальная, неинтересная бирже. Такие продаются с мультипликатором по прибыли, а это… весьма скромно. Хочется в раз больше. А значит надо продавать по мультипликатору выручки, как глобальную ИТ-компанию. За «оптимизм к глобальному росту». Тока откуда бы ему взяться?

Самостоятельно успешно выйти в регионы не получается - приходится покупать там успешных игроков (Питер, Екат). Это и есть «вложения». Ну и что? Купят с переоценкой все региональные порталы? Офигенно эффективное управление)

СОБСТВЕННОЙ УСПЕШНОЙ БИЗНЕС-МОДЕЛИ РОСТА НЕТ. И это ФАКТ #2.

ЦИАН - это хороший САЙТ-поисковик. Исторически снискавший популярность в московском профсообществе. Но без какой-то особенной уникальности, и без собственных исключительных технологий.

Насколько оправдано оценивать это как «глобальную ИТ-компанию»? По мне - так просто неуместно. Там нет исключительных ИТ технологий, нечего защищать, не на чем развиваться. А те что пытаются хоть как-то придумать (коллтрекинг, например) - те работают настолько криво, что больше позорят «хороший продукт» в глазах и эмитентов объектов, и потребителей поиска.

Вы же не назовёте ИТ-компанией какую нить веб-студию, или локальный электронный магазин? С чего тут-то это стало глобальной ИТ-компанией? С того что тут программистов работает много?

Так это просто раздутое неэффективное управление, ведущее к убыткам. «То что 3 программиста сделают за месяц - 30 программистов сделают за 10 месяцев». Или с того что этот поисковик входит в ТОП-10 поисковиков о недвижимости в мире? Ну так знаете… и Россия входит в ТОП-10 стран по численности… чему удивляться?

Да ещё и растёт не сам, а на скупке «в долг» региональных операторов… Просто надутая история: БизнесПузырь.

Это к слову о «хорошем ИТ-продукте». Был бы хороший - заходил бы в регионы сам, а не через скупку местных порталов. И монетизировался бы там отлично - а так там рост аудитории только за счёт «бесплатного размещения»…

Легко называться всеми любимой - давая всем бесплатно. Но это не про любовь)

Итого, ФАКТ#3 - ЭТО НЕ ГЛОБАЛЬНАЯ ИТ КОМПАНИЯ.

Но и ладно, пусть бизнеса на сегодня нет, перспективы не очевидны, и технологий особо нет… но Биржевые инвесторы смотрят далеко вперёд, и часто покупают не бытовое «сегодня», а визионерное «будущее». И вот тут-то их ждёт самое сильное разочарование - под это будущее НЕТ ГЛАВНОГО ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО ФАКТОРА:

НЕТ АУДИТОРИИ УДОВЛЕТВОРЁННЫХ ЛОЯЛЬНЫХ ПЛАТЕЛЬЩИКОВ

Платят за все не поискуны, а те кто размещают там информацию. И чтобы сервис имел будущее - они должны делать это без ощущения нае…

А ЦИАН уже давно находится в жестком противостоянии с профсообществом, принуждая к «извращённой любви» тех, кто ему платит, и упорно отказывается (осознано или неосознанно) понимать масштаб проблемы. Проблемы отсутсвия своего будущего, которую они сейчас перекладывают на несведущих биржевых инвесторов.

Тут и отвратительная модерация и монетизация), и криво внедрённый коллтрекинг, и списание денег при отсутствии размещения, и многое другое - десятки постов ежедневно об этом в профгруппах уже никого не удивляют. Многие просто плюются от сервиса… какое уж тут будущее?

Менеджмент любит списывать это на «всегда есть недовольные», «крикуны всегда будут», «многие любят нагадить на успешный проект»… но это либо стратегическая некомпетентность (голова страуса), либо искусственное замалчивание проблемы, пока проект развивается на чужие деньги и есть возможность выскочить оттуда забрав биржевые деньги тех, кто ещё меньше в этом разбирается.

Поэтому любые примеры IPO американских и европейских аналогичных сервисов тут неприменимы. Там информация куда более открыта, замолчать там о таком конфликте с основным плательщиком - нереально, а сделанное так IPO может поссорить его организаторов с правосудием. Но Американская биржа далеко, а 74% монетизации в разочарованной продуктом Москве…

И это ФАКТ #4 - ТАМ НЕТ БУДУЩЕГО ПРИ ТАКОМ ПОДХОДЕ К ОСНОВНОЙ АУДИТОРИИ ПЛАТЕЛЬЩИКОВ.

Можно ли это ещё исправить? Уже не знаю. Слишком велик градус накала. Слишком долго это длится. Слишком демонстративен подход «я творю чего хочу»…

Да, позиция игрока номер 1 позволяет это делать. Сегодня.

Но какое будущее, когда 3/4 плательщиков только и ждут, когда появится наконец-то какой-то другой - БОЛЕЕ ВМЕНЯЕМЫЙ - игрок, желающий получить сразу 75% возможной монетизации? Когда сервис своей политикой буквально толкает сообщество на организацию собственных продуктов? И как-бы они нехотели это делать - им уже приходится идти в этом направлении… вынуждено.

Когда то это похоронило ИРР, обрушило Виннер, да и многие другие порталы расстались с иллюзиями. Вопрос лишь времени. Это годы - 5-10-15… но по сути это неизбежно.

Удовлетворённость плательщиков - это основной фундаментальный фактор.

Биржевые инвесторы покупающие компании без прибыли - инвестируют в него. И в данном случае они потеряют из-за этого все вложения.

Не уверен что смена риторики и позиции сегодня уже может что-то изменить. Но ещё можно попытаться. А можно оставить все как есть. Потому что локальная цель - монетизация текущих акционеров - вполне себе будет уже достигнута.

Ну это же очевидно:

  • IPO проводится по оценке в 15 годовых ВЫРУЧЕК, эти деньги инвесторы НИКОГДА не вернут из прибыли
  • Основные бенефициары это сами текущие владельцы акций, именно они хотят получить 225 млн. долл. за свой пакет, а в сам ЦИАН на развитие привлекается только 65 млн. долл.
  • Если бы акционеры сами верили в рост акций - они вряд ли бы продавали на старте такой собственный объём. Использовали бы средства на развитие и рост акций. Но продают именно владельцы.
  • Да и средств на развитие почти не будет - привлекаемые 65 млн.долларов это и есть размер их внешнего долга;) которые надо отдавать.

Такая вот реальная картина для тех, кто поучаствует сегодня в IPO в качестве покупателей. Унылая). Они участвуют в чужом празднике жизни.

И что будет в итоге:

  • IPO пройдёт. Текущие акционеры в шоколаде. После нас - хоть потоп)
  • Какие то деньги все же пойдут на рекламу и скупку ещё кого-то в регионах, надо же показать рост выручки на каком-то периоде…
  • Покажут «рост аудитории». И новые обещания будущего… может даже покажут рост акций. И допродадут ещё свои;)
  • А дальше… пузырь сдуется. Прибыль так и не появится, затраты будут расти, с ними и убытки, а обещания будущего будут уже неубедительны.

Через 10-15 лет акции ЦИАНа станут стоить:

  • При хорошем раскладе в 5-15 раз дешевле.
  • При плохом в 30-50.

Конечно они не станут стоить «ноль».

ЦИАН - хороший поисковый сайт, хорошая региональная компания. Которая вполне может быть успешна в Москве и там, где они уже купили местные порталы. Как собсно и было в Москве, пока не появилась идея продать себя за 15 раскачанных выручек)) Это прошлое состояние - это и есть их реальная оценка + премия на рост, который будет только при смене парадигмы в общении с профсообществом. Но я в них верю).

Там хороший умный стратегический менеджмент, лишь из уважения к которому я пишу это только после начала торгов… Пусть у них получится good deal, а мое мнение останется только личным прогнозом, никак не повлиявшим на результаты IPO.

В своих более ранних прогнозах по ИТ-компаниям рынка недвижимости я не ошибался, достаточно вспомнить и про 33Слона, и про Яндекс-Недвижимость…

Пройдут годы - мы узнаём истину. И сегодняшние инвесторы тоже)

В любом случае поздравляю экс-акционеров ЦИАН сегодня с обретением счастья… ведь истинное Счастье - это когда тебя любят при том, что у тебя не фига нет…

И для них это именно день сегодняшний).

Фото ЦИАН вышел на биржу. Почему "он не взлетит" - мнение эксперта

 

  • Like 3

Share this post


Link to post
Share on other sites

Create an account or sign in to comment

You need to be a member in order to leave a comment

Create an account

Sign up for a new account in our community. It's easy!

Register a new account

Sign in

Already have an account? Sign in here.

Sign In Now

  • Recently Browsing   0 members

    No registered users viewing this page.

  • Similar Content

    • By Удаленный
      Москва. 21 сентября. INTERFAX.RU - Онлайн-сервис объявлений Avito ведет переговоры о покупке сервиса Cian.ru (ЦИАН), сообщает Forbes со ссылкой на источники.
      Согласно данным источника, близкого к Федеральной антимонопольной службе (ФАС) РФ, Avito подал ходатайство о приобретении Cian.ru еще летом, сейчас регулятор оценивает влияние потенциальной сделки на рынок классифайдов в недвижимости. 
      Москва16 сентября 2021Стоимость аренды жилья в Москве достигла допандемийного уровняЧитать подробнее
      Так, один из источников на интернет-рынке сообщил изданию, что около месяца назад ФАС разослала игрокам рынка анкету с вопросами про бизнес, доли, ценообразование. Представитель "Яндекса" подтвердил получение анкеты.
      Avito готов купить как весь бизнес Cian.ru, так и его часть в городах-миллионниках.
      Основные акционеры Cian.ru - Elbrus Capital и Goldman Sachs. В начале 2021 года Дмитрий Крюков, партнер инвестфонда Elbrus Capital, заявлял, что сервис может выйти на биржу США в 2022 году, сам актив может быть оценен в $1 млрд.
      В сентябре 2021 года Bloomberg со ссылкой на источники сообщал, что Cian.ru осенью может привлечь около $350 млн в ходе IPO на американской бирже Nasdaq.
      Акционером Avito является южноафриканская Naspers, которая владеет 99,6% сервиса через "дочку" Prosus NV.
      удалено
    • By Лариса Богачева
      Риэлторское сообщество Москвы взбудоражено. ЦИАН сделал сервис подменных звонков на своем сайте обязательным, те от него нельзя отказаться\отключить. Естественно, что это никому не нравится. Соцсети заполнены возмущенными постами, официально же с заявлением выступила только ГРМ. На сайте Гильдии риэлторов Москвы обращение в ЦИАН анонсируется следующим текстом:
      "Представляя интересы подавляющей части организованного рынка риэлторских услуг, Гильдия риэлторов Москвы проанализировала первый накопленный опыт после введения ресурсом ЦИАН сервиса «подменных номеров».
      И сам сервис, и эффект для рынка от его внедрения сочтены профессионалами рынка крайне негативными. О чем и сообщается (с приведением подробных о разъяснений) в письме ГРМ, направленном в ООО «Айриэлтор» (владелец сервиса ЦИАН).
      ГРМ предлагает ЦИАН вернуть пользователям возможность самостоятельно выбирать, необходим ли им такой сервис. И отказаться от ситуации, когда схема приёма звонков через «подменный номер» предлагается как безальтернативная (то есть, как навязанный сервис).
      ГРМ выражает надежду, что её давний партнёр прислушается к ведущему игроку московского рынка, обладающему глубокой экспертизой и массивными практическими знаниями, и снова предоставит основным потребителям своих услуг — риэлторам и агентствам недвижимости — возможность самостоятельно выбирать наиболее эффективные и удобные для них схемы работы."
      Также приложены скрины соответствующего письма.


    • By Полина Финкейс
      FinСase создает уникальные IT-решения в сфере недвижимости, позволяющие оптимизировать и автоматизировать весь цикл работы с имуществом.  FinCase появился на рынке PropTech около 5 лет назад c «Cистемой скорингового анализа стоимости» (САС), которая использует машинное обучение и искусственный интеллект для оценки недвижимости. В ее основе традиционные методы оценочных компаний, к которым мы добавили современные технологии. В результате мы получили алгоритм оценки, более точный и эффективный в сравнении с аналогами. Сейчас годовой оборот компании – около $1 млн. 
      Опыт экспертов компании в сфере оценки недвижимости составляет 18 лет, а суммарная площадь оцененных объектов равна площади среднего европейского государства.  За годы работы приобретена экспертиза в автоматизации оценки в госсекторе, банках, девелоперских компаниях  и брокерских агентствах. Мы умеем оценивать недвижимость.
      Несмотря на нестабильность, сейчас на рынке складываются уникальные условия для покупки жилой недвижимости.  К сожалению, в среднесрочной перспективе еще большее обесценивание рубля неизбежно, как и высокая инфляция. В России в ближайшие пять лет независимо от региона недвижимость будет, пожалуй, единственным надежным инструментом защиты капитала от девальвации рубля, валютных колебаний, инфляции и экономического кризиса в целом. Грамотно выбранный  объект инвестирования поможет сохранить сбережения, приносить прибыль и станет источником постоянного дохода. 
      Преимущества инвестиций в недвижимость:
      -Получение долгосрочной прибыли при сдаче объекта в аренду.
      -Доступность вложений, относительная простота оформления сделок.
      -Ликвидность недвижимости, обеспечивающая сохранение и приумножение вложенных средств.
      -Большой выбор подходящих вариантов инвестирования.
      -Недвижимость пользуется стабильным спросом и цена на квадратные метры постоянно растет. Это делает ее наиболее привлекательной для инвестирования. По оценкам экспертов, вложения в этот сектор экономики менее рискованные в сравнении с торговлей на биржах, инвестированием в стартапы, открытием бизнеса.

       
      Чтобы стать успешным инвестором на рынке недвижимости, не обязательно становиться домоуправителем и следить за каждым квадратным метром своих помещений. В первую очередь, успешный инвестор занимается мониторингом и анализом всех процессов, связанных с рынком. Он должен внимательно и тщательно подходить к каждому предложению, сделке и партнерам. Для этого существует много платных и бесплатных он-лайн сервисов. 
      ФОНД
      Для глубокой аналитики рынка существует большое количество сервисов, но до недавнего времени не было инструмента, позволяющего не только рассчитывать рыночную стоимость объектов, но и показывать их ликвидность, находить те объекты, которые оказались недооцененными. Мы создали именно такой инструмент -"Фонд". Программа на основе алгоритмов искусственного интеллекта и нейронной сети выдает подробный отчет с динамикой цен в абсолютных числах и процентах. За вас проводит скрининг и определяет потенциал стоимости объекта на текущую дату и в перспективе, а значит, вы сможете выбрать действительно лучший вариант для вложения. Потенциал стоимости помещения рассчитывается в разрезе заданного временного периода (от полугода до 5 лет), учитывает развитие инфраструктуры вокруг и показывает наиболее эффективное использование помещения (НЭИ). “Фонд” создан для инвесторов, которые при принятии решения хотят опираться не на мнение, а на точные данные. «Фонд» применим для всех сфер бизнеса, которые связаны с оборотом недвижимости (банки, инвестиционные холдинги, агентства недвижимости и др). 
      ИнвестПортфель
      В ближайшее время запускаем новый продукт, который будет прогнозировать стоимость квартир в конкретном ЖК в перспективе. Сервис будет полезен тем, кто  рассматривает недвижимость с точки зрения инвестирования и ищет наиболее прибыльные объекты. Находящиеся в системе жилые комплексы можно будет сохранить и наблюдать за изменением цен в личном кабинете, изучая объекты в динамике. 
      Команда Fincase создала незаменимые продукты, который обеспечивают пользователя максимально достоверной информацией о ситуации на рынке недвижимости и инвестиционной привлекательности объектов. Благодаря владению аналитикой, инвестор сможет получать желаемых доход, приумножать свой капитал и получать удовольствие от работы.
       
      Мы хотим постоянно улучшать свои продукты, понимая потребность и значимость для рынка тех решений, которые разрабатываем. Если вы зарабатывайте на недвижимости и знаете чего вам не хватает для более быстрой и качественной работы - напишите нам в комментарии или личным сообщением в профиль. Мы отметим лучшие ответы и предоставим специальные условия пользования сервисом. 

       

    • By AttikaCB
      Вилла с собственным бассейном и парковочным местом. Расположена в Ориуэла Коста, 320+ солнечных дней в году. Отличное место для постоянного проживания круглый год и отдыха. Жилой комплекс, состоящий из 6 роскошных вилл, с 3 спальнями и 4 ванными комнатами в каждой, расположен в Вилламартине, несомненно, одном из лучших жилых районов Ориуэла Коста, так как он предлагает широкий спектр услуг, включая супермаркеты, рестораны и торговые центры, в том числе бульвар Зения. Есть также несколько полей для гольфа международного уровня, а жилой комплекс находится менее чем в 4 км от пляжей Зении, Кала Серрада и Кала Капитан. Двухэтажные виллы имеют большой частный солярий с летней кухней, и построены на участках 280 м2. Полезная площадь от 155 до 212 квадратных метров. На этапе строительства есть возможность выбрать дизайн и отделочные материалы. Цена  от 315.000 евро и выше. Обращайтесь за индивидуальным предложением. Подберу любой объект недвижимости на территории Испании под клиента. Строительство домов в любой точке Испании. Проектирование, лицензии, согласования, разрешения.
      Video_corporativo_Attika_RUS__messenger.mp4

    • By Лариса Богачева
      Скорость и глубина изменений в 2020 году оставили след на рынке недвижимости: застройщики сменили подход к продажам и продвижению объектов, а сделки перевели в онлайн.
      На 2-й Циан.Конференции с экспертами и лидерами отрасли мы поговорим о результатах уходящего года,  попробуем заглянуть в будущее и обсудим:
      какие вызовы и возможности 2020 года определили тренды развития девелопмента жилья? как будет развиваться рынок загородной недвижимости? как изменились потребности клиента и что важно предложить ему сейчас? преобразятся ли проекты жилых и загородных комплексов? на что делать ставку и какой курс выбрать на 2021 год? Программа ЦИАН. Онлайн-конференции для застройщиков 9 декабря 2020
      11:00 — 11:15 Открытие. Вступительное слово Михаил Посредников, Коммерческий директор Циан
      11:15 — 11:40 Нововведения и тренды 2020: что ждет развитие, а что забудется? Ольга Тумайкина, Коммерческий директор ГК ФСК
      11:40 — 12:00 Итоги 2020 года. Русские горки на рынке новостроек. Алексей Попов, Руководитель Аналитического центра Циан
      12:05 — 12:30 Итоги и уроки 2020 Олег Пашин, Генеральный директор, ЦРП «Петербургская Недвижимость» Санкт-Петербург
      12:30 — 12:55 Цифровые сделки 2021: от «экосистем» к индивидуальным решениям Алексей Макаров, основатель и генеральный директор SmartDeal
      12:55 — 13:20 Девелоперы нового поколения. Какие они и есть ли будущее у девелоперов старого формата Илья Пискулин, Основатель DEVISION
      13:20 — 13:45 Идеальный поселок: какие поселки и для кого строить, чтобы их покупали в кризис Валерий Лукинов, Директор по продажам Good Wood Development
      13:45 — 14:10 Что важно для покупателей современных новостроек Василий Фетисов, Коммерческий директор Московского территориального управления Группа «Эталон»
      14:10 — 14:40 Пандемия: Уроки кризиса Дмитрий Железнов, Коммерческий директор Директор Управления продаж московского региона ГК Кортрос
      14:40 — 15:00 2021 vs 2020: продуктовые релизы Циан для застройщиков Михаил Дрокин, Заместитель коммерческого директора по работе с застройщиками и рекламными агентствами Циан
      15:00 — 15:25 Что хорошо продавалось на загородном рынке в 2020 году и нужно ли это учитывать, планируя на перспективу? Марина Агеева, Директор по маркетингу «Красная стрела», Санкт-Петербург
      15:25 — 15:50 Трансформация технологий — как будет выглядеть маркетинг застройщика в 2021 году Дмитрий Кудинов, Co-Founder Сomagic, Partner Smartis
      15:50 — 16:10  Как измерить эффект охватной рекламы аренды жилья и случайно не отключить ее зря Татьяна Богданова, Руководитель направления арендное жилье ДОМ РФ
      16:10 — 16:30 Акцент на «Сценарии жизни» Сергей Разуваев, Директор консалтингового агенства GMK
      Подробная программа и регистрация - на сайте МЕРОПРИЯТИЯ

×